雄安新区建设智慧城市中的投资机会

吴砚靖 中银国际证券计算机首席分析师

计算机行业：

我们在清明小长假的时候就已经针对于雄安新区的设立率先提出智慧城市的概念，整个来讲，对于雄安新区而言，智慧城市的概念与其他地区有所不同，雄安新区没有历史建设背景，所以会有后发优势，从而会有高智能化率、高可拓展性、IT 设施超前铺设这几个特点。雄安新区的城市建设推进之所以和深圳、浦东存在区别，在于深圳、浦东相关的一些 IT 设施、基础设施并不是很完善。那么对于现在来讲，从 2012 年经历了智慧城市的一批热潮，目前应该是进入了一个冷静期，很多城市在旧城改造来实现智慧城市的过程中发现了很多问题，同时也积累了很多经验，所以雄安新区的建设的时候力度会远超之前，而且新区智慧城市发展为从 0 到 1 的跳跃式，将遵循“设计——实施”路线，而不是过去只能依据城市现有设施进行“修修补补”式的优化与改进，所以我们认为雄安新区智慧城市建设会远超预期。但这只是从整体定性上做的考虑，从相对的定量方面来看，目前市场上相关的个股已经表现的比较活跃了，但从市场空间来看，智慧城市从 2012 年开始受资本追捧，“十二五”期间产值超过 7000 亿，当时预计“十三五”期间规模大约 4 万亿，市场预期还是比较高的，所以单纯一个雄安新区建设对于 TMT 板块估值影响边际效应暂时并不大，所以总体判断雄安新区是一个短期的概念。

从时间维度上来看，信息化的建设规划、设计先行。但从落地时间特别是财务收益会滞后于基础设施建设，会受资金、融资的影响比较多，所以应该会有政府的财务投资的拉动，然后再落实到公司的财务收益上。所以应该理性来看待雄安新区对于智慧城市概念的影响。智慧城市需要设立一个城市的数据中心，设立三层分级网络，通过分层建设，达到平台能力及应用功能，具体来看就是感知层、网络层、平台层和应用层。感知层主要是智能设备、传感器、终端，包括手机端、PC 端、智能家居等；网络层主要分三块，分别是互联网、物联网和运营商网络；平台层主要是以城市数据中心为主；而应用层的话要分不同的场景，所以整个智慧城市的框架里面大体分别智慧产业、智慧管理、智慧民生这些细分的领域，在智慧产业里面包括智慧安防、智慧旅游等，智慧民生包括智慧医疗、智慧教育等，智慧管理也是分为很多领域。

我们梳理了几个与此相关的北京公司，并根据公司的公告梳理了与之签约的城市来进行一个参考，不过这些签约城市的数据也不是很完整，包括易华录、数字政通等，也有涉及到河北保定附近的城市。但是目前还是保持一个谨慎的态度；未来也是会去雄安新区考察，对于涉及到的收购公司还是会进一步考察。其余的公司还有神州信息，易华录等，其中易华录是以智能交通的方式加入到智慧城市的概念之中，而且公司公告过很多与河北相关的标的，在河北京津冀地区的道路资源优势比较大，运营的基础也是比较好，所以我们认为这个公司在雄安新区概念中值得重点关注。超20图腾的话是 GIS 龙头，而且这个公司是一个平台公司，下游发展的话，我们认为这个公司在智慧国土这一领域中还是很有优势的，也有雄安新区相关的订单的预期。广联达这个公司，是为施工方案、建筑方面提供信息化计价产品等服务的公司，过去主要产品是计价软件，前几年也涉及了设计加工的领域；而数字政通更多是做智慧城市管理平台，这个公司是从东城区智能管理起家，近几年也做智能环保、智能泊车等领域，2016 年收购了河北保定的两家公司，值得一直关注。不过这家公司目前不太希望被市场炒作，我们在也会继续关注这家公司。

通信行业：

主要观点是雄安的高规格定位将为信息与智能化建设提供难得的范例和机遇，运营雄安新区从城市的智能化运营角度来看，必然将是高规格定位，未来有望成为全新信息互联时代下城市规划的样本，因此未来城市智能化运营方面将会产生较多机会；从投资节奏上来看，当前规划会囊括智能城市的相关规划部分，而实际的投资影响将在基建投入之后的后期产生，需要紧密跟踪相关公司与雄安新区规划的相关性。推荐的标的是中兴通讯，主要理由是：1. 已具备成熟的智慧城市实施方案；2. 自主可控背景下数据中心机房信息建设核心地位凸显；3. 低估值，价值将随 5G 上马逐步体现。另外还推荐高新兴，也是智慧城市运营商。TOTEN